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华夏幸福与平安签对赌协议,138亿换来华夏幸福的平安?

地产大爆炸 2018-07-14 00:41:53

今天地产圈大概都是被平安138亿买入华夏幸福的消息震惊了。

华夏幸福资金链紧张的消息在圈内众所周知,当下折价转让近20%的股份的确有“卖股图存”之嫌,因而备受关注。

当然,我们客观看来对当下的交易对双方都有益处:平安以极低的价格获得了10房企的二股东地位,而华夏幸福则因金主加持缓解了资金链的风险。

在小田看来,此举也很有可能引发示范效应,毕竟绝大多数的房企今年以来资金链都很紧张,更有一些房企的大股东不得不将其股权100%的质押出去。

房企找到金融行业的巨头做金主,未尝不是一个出路,毕竟比其他各种费劲的融资省事多了,当然也必须警惕野蛮人的入侵!

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文/未来之地

碧桂园、融创、旭辉……,中国平安的投资篮子里,已经装进了全中国的很多家知名房地产商的股票。

的一家是华夏幸福。

1

7月10日,华夏幸福突然公告,公司控股股东华夏控股向平安资管转让19.70%股份,转让价格为23.655元/股,转让价款共计137.7亿元。

双方当日签订了《股份转让协议》。

联想到华夏幸福之前的资金链紧张传闻,以及4月份上交所的“18问”,这次的股份转让透着些沧桑的意味。

转让完后,加上关联方此前就持有的0.18%股份,平安资管一共持有19.88%,成为华夏幸福第二大股东,华夏控股持股比例从61.67%变为41.97%,加上鼎基资本的0.69%则为42.66%。

华夏幸福董事长王文学通过各种平台持有华夏控股约94%的股份,鼎基资本也是他名下的公司,持股81%。

按照相关上市公司法律法规,持股低于50%高于30%,王文学不再是公司的控股股东,而成了相对控股股东,但仍然是实际控制人。

控股股东,是指拥有50%以上的有表决权的股份,能保证对控股子公司高管的任命和经营;相对控股股东,拥有的股份不足50%,但仍能决定子公司的高管和经营,一般情况为不足50%股份的大股东,或受其他股东委托,合计具有投票权。

另外,可以实际支配上市公司股份表决权超过30%,就是实际控制人。

华夏幸福显然意识到这个变化的重要性,特意在公告中作出“重要提示”:本次权益变动属于控股股东减持,股份受让方增持,未触及要约收购;未使公司控股股东及实际控制人发生变化。

过往平安投资的房地产股票,持股一般在10%左右,这次大手笔买入将近20%,这波操作很凶猛。

一下子转让20%的股份,对于一家民营上市房企来说,也很少见;王文学成了前十大开发商中,个放弃了控股地位的民营房企。

纵观中国知名民营房地产商,从万达王健林到恒大许家印、碧桂园杨国强、龙湖吴亚军、SOHO中国潘石屹张欣夫妇等人,他们均通过自己或家族信托持有公司50%以上,甚至7、80%的股权,保持控股,自己的公司自己说了算。

从控股变成相对控股,一般而言也意味着对公司掌控权的下降。

平安很快就会进入华夏幸福董事会。根据公告,在股份过户给平安资管名下之日起5个工作日内,平安资管应当提名2名具备任职资格的董事候选人;在30个工作日内,华夏幸福应召开股东大会,进行董事会改选。

华夏幸福董事会目前基本由公司高管、外部独立董事组成。险资股东进入董事会,必然会给公司业务、管理等各方面提出意见、建议,约束和制衡其他董事和管理层。

2

平安资管的人士说,这么大金额的投资,都是集团的战略安排。

这是平安投资碧桂园、旭辉等成为第二大股东之后,又一次大手笔买入房地产股票。

早在2015年4月,平安以每股2.816元,斥资62.95亿港元入股碧桂园,成为第二大股东,占当时碧桂园扩大后股本的9.9%。

今年2月6日开始一个星期内,平安在二级市场累计减持碧桂园3132万股,套现4.55亿港元。

截至2月14日,平安保险及平安人寿持有碧桂园股份已降至约19.51亿股,持股8.97%,仍是碧桂园第二大股东。

去年7月,平安人寿陆续买入旭辉10.12%的股份,今年进行了少量减持,截至2月26日,平安系共计持有旭辉9.95%股份,也是二股东。

平安每次都精准地踏入这些个股的低点。碧桂园就是经典一役。2015年买入后开始,碧桂园销售持续发力,连续到2017年登顶,股价也连翻五倍,平安浮盈200多亿。

对于这次买华夏幸福,平安的官方回应很符合其投资逻辑:华夏幸福目前估值相对具有吸引力,同时公司股息分派保持在稳定水平,投资者能够获得相对稳定的现金流。

平安还说,华夏幸福是中国领先的产业新城运营商,具有环核心城市圈的业务布局,看好其长期发展潜力。

平安是一家比较nice的险资。它的投资着眼于长期的财务投资。通常在它进入之后的房地产公司,都有不错的发展。

从碧桂园到华夏幸福,可以看出平安的投资逻辑也在变化。从收割住宅开发的三四线红利到产业新城运营——如果华夏幸福能做成功的话。

在华夏幸福的公告里,平安显得很严肃,列了许多约束条件。比如,没有平安的书面同意,华夏控股与王文学本人,不得减持;平安书面同意后,减持价格每股23.655元,平安享有优先购买权。

又如,王文学若以协议转让或大宗交易出货,那么必须保证,平安也能以同样的价格与数量卖给同一买方。

双方还签订了“对赌协议”。华夏幸福承诺,在2018年度、2019年度、2020年度的净利润增长率分别不低于30%、65%、105%,即分别不低于114.15亿元、144.88亿元、180亿元。否则,华夏幸福将对平安资管进行现金补偿。

忽然想起,上一次有地产商大笔出让家族股权是佳兆业老板郭英成,2014年遭遇锁盘和破产危机的郭老板,转让了近30%股权给生命人寿,还曾计划出售逾49%股权给融创,但双方没有谈成。

此外还有将股份质押给平安达36%的融创,孙宏斌现在有很多时间,都是在给平安打工。

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